Moody's otorgó a Uruguay la nota Baa1 con perspectiva estable y proyectó un crecimiento de 1,6 % para 2026

Según informa TNU (Medios Públicos), la calificadora de riesgos Moody's otorgó este martes a Uruguay la nota Baa1 con perspectiva estable y una proyección de crecimiento moderado para los próximos dos años. El informe, reproducido por el medio público, ubica al país "entre los líderes crediticios de la región" por la fortaleza de sus instituciones y su bajo riesgo político, y desagrega esa evaluación en dos puntajes: Baa2 en fortaleza económica —apoyado en el alto ingreso per cápita, el tamaño pequeño de la economía y un crecimiento tendencial moderado— y Baa3 en fortaleza fiscal, condicionado por la deuda en aumento. La calificadora considera, además, que los riesgos están equilibrados.

El crecimiento moderado que Moody's proyecta tiene una explicación que el propio informe detalla: el "débil desempeño de la inversión en la última década" y la "baja contribución de la productividad". La inversión, que se mantiene por debajo del 20 % del PBI, frena la convergencia del país con las economías avanzadas, señala la calificadora. Para 2026 la proyección es de 1,6 %, afectada por la sequía de 2023, el precio del petróleo y "perturbaciones geopolíticas"; para 2027, de 1,9 %.

Ese freno no es nuevo: el informe lo ubica en la última década y lo cruza con otros dos límites estructurales que arrastra la economía uruguaya. El primero es la elevada dolarización, con el 67 % de los pasivos bancarios en moneda extranjera, que Moody's identifica como un tope para el desarrollo financiero, el crédito interno y el crecimiento. El segundo es la inflación: la de octubre se ubicó en 4,87 %, por encima del objetivo de 4,5 % del Gobierno. El documento también reconoce que los "shocks climáticos recurrentes" golpean al país, aunque lo coloca como "un líder regional en energías renovables y vehículos eléctricos", lo que le abre nuevas oportunidades.

Con ese cuadro, la calificadora sostiene que las reformas en materia de crédito, comercio y mercado laboral "podrían sumar hasta 1,5 puntos porcentuales al crecimiento a mediano plazo", y menciona nuevos proyectos que serán "palancas del crecimiento": la expansión del hidrógeno verde, la movilidad eléctrica, la creación de centros de datos y una mayor digitalización de los servicios. Para avanzar en la desdolarización, la recomendación es mantener el control de la inflación. En la síntesis final, Moody's afirma que las reformas, la inversión y la desdolarización "definirán la trayectoria de la calificación".