Analistas recortan a 1% la proyección de crecimiento para 2026 y ven el dólar a $ 40,50 a fin de año

Según informa El País, los analistas económicos volvieron a recortar sus previsiones sobre la economía uruguaya y ahora estiman que el Producto Interno Bruto (PIB) crecerá 1% este año, al tiempo que ubican el dólar a $ 40,50 para el cierre de 2026. Los datos surgen de la Encuesta de Expectativas Económicas y la Encuesta de Expectativas de Inflación del Banco Central (BCU) correspondientes a setiembre, en las que respondieron economistas, bancos, consultoras, gremiales, corredores de bolsa y AFAP. La mediana de las respuestas para el PIB de este año quedó en 1%, por debajo del 1,2% que los mismos analistas preveían en agosto y del 1,3% de julio y junio, con proyecciones que van de 0,30% a 2,07%. Para el tipo de cambio, la previsión de cierre de 2026 es de $ 40,50, contra los $ 40,60 que esperaban en agosto, los $ 40,80 de julio y los $ 41 de junio, con un mínimo de $ 40 y un máximo de $ 41. La nota original consigna que el dólar se negoció ayer en promedio a $ 40,218 a nivel interbancario, de modo que la proyección implica una suba de 0,70% de acá a fin de año. Para los cierres de 2027 y 2028 las medianas son de $ 41,40 y $ 42,30 respectivamente.

El artículo no explicita los motivos por los cuales los analistas corrigieron a la baja sus expectativas de crecimiento ni por qué volvieron a ajustar el valor esperado del dólar: ese punto no está disponible en la fuente. Lo que sí queda claro en el material es la distancia entre las proyecciones privadas y las oficiales. La nueva estimación del gobierno incluida en el proyecto de ley de Rendición de Cuentas es que la economía crezca 1,6% este año, mientras el equipo del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) encabezado por Gabriel Oddone proyecta un crecimiento del PIB de 2,1% para 2027 y de 2,4% para 2028, contra el 1,7% y el 1,8% que esperan los analistas en mediana para esos mismos años.

Las cifras de setiembre no son un dato aislado dentro de la propia serie que publica el BCU: la previsión de crecimiento para 2026 viene bajando desde junio (1,3%), pasó a 1,2% en agosto y ahora quedó en 1%. Para 2027 los analistas mantienen el 1,7% que ya preveían en agosto, mientras en julio estimaban 1,6%, y para 2028 recortaron levemente a 1,8% desde el 1,90% de agosto y el 1,92% de julio. En materia de inflación las estimaciones se mantuvieron estables: 4,70% para este año, el mismo guarismo que en agosto, aunque por debajo del 4,77% de julio y del 4,93% de junio, con respuestas que van de 4,43% a 5,50%. Para 2027 la mediana es de 4,55% y para los 24 meses siguientes (a agosto de 2028) también 4,55%. Esa medición a dos años es de particular importancia para el BCU, porque es la que toma a la hora de calibrar la tasa de interés de referencia, que actualmente está en 5,75%.

Con esos números, la inflación uruguaya quedaría muy cerca de la meta oficial de 4,5% fijada por el BCU, que tiene un rango de tolerancia de 1,5 puntos por encima y por debajo. El sondeo también dejó pronósticos sobre el mercado laboral y las cuentas públicas: desempleo de 7,4% de la Población Económicamente Activa (PEA) en 2026, de 7,6% en 2027 y de 7,9% en 2028; y déficit fiscal de 4,5% del PIB este año, de 4% en 2027 y de 4,1% en 2028. A cinco años, los analistas prevén en mediana que el PIB aumente 2% y que la inflación sea de 4,5%.

El material no incluye declaraciones de personas identificadas. La única voz citada es la del propio Banco Central, que en el marco de la encuesta destacó que "todas las respuestas continúan dentro del rango de referencia para el horizonte de política" y precisó que aproximadamente el 46% de los analistas se ubica entre el valor mínimo (4,2%) y el 4,5%, con un máximo de 4,9%. El sondeo de setiembre fue respondido por AEE, Aldo Lema (Vixion Consultores), AIC Economía, Balanz, BBVA, Banco Hipotecario, Banco de Seguros del Estado, BTG Pactual, el Centro de Investigaciones Económicas (Cinve), la Cámara de Industrias, CPA Ferrere, Equipos Consultores, Exante, Gletir, Grant Thornton, el Instituto de Economía, Integración AFAP, Banco Itaú, KPMG, Nobilis, Pablo Moya, Puente, PwC, República AFAP, Banco Santander y Scotiabank.