El FMI prevé que Uruguay crecerá 1,3% en 2026 y recomienda profundizar el ajuste fiscal

Según informa El Observador, el Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta que la economía uruguaya crecerá 1,3% en 2026, afectada principalmente por el impacto de la sequía sobre la producción agropecuaria, y 2,4% en 2027. En su revisión de la economía uruguaya, el organismo destacó la resiliencia del país y la solidez de sus instituciones, pero también señaló riesgos externos y planteó la necesidad de continuar con la consolidación fiscal. La misión del FMI, encabezada por Raphael Espinoza, estuvo en Montevideo entre el 14 y el 24 de setiembre para realizar la consulta del Artículo IV correspondiente a 2026 y, al finalizar la visita, publicó su declaración sobre la situación económica y las perspectivas para Uruguay.

El organismo señaló que el crecimiento se moderó debido al efecto de la sequía desde el tercer trimestre de 2025. La economía creció 1,8% en promedio durante 2025, mientras que en 2026 enfrenta además un escenario internacional más complejo, marcado por shocks en los precios del petróleo y los fertilizantes y una mayor incertidumbre global. A pesar de ese contexto, el FMI destacó que el consumo privado continúa sosteniendo la actividad, impulsado por el aumento de los salarios reales, la reducción de la inflación y la apreciación del peso. También señaló que el mercado laboral presenta un buen desempeño, con desempleo en niveles históricamente bajos y una reducción de la informalidad.

La inflación fue de 4,6% en agosto, luego de haber descendido de manera sostenida durante 2025. El FMI proyecta que se ubique en torno a la meta de 4,5% hacia fines de 2026 y durante 2027. El organismo atribuye la convergencia de la inflación a la política monetaria, la evolución de la economía y la debilidad mundial del dólar, entre otros factores, y señaló que las expectativas de inflación permanecen ancladas en torno a la meta del Banco Central del Uruguay (BCU). En cuanto a las cuentas públicas, el déficit del Gobierno Central-BPS fue de 3,7% del PIB en 2025 y, si se excluyen los ingresos extraordinarios vinculados a las pensiones, alcanzó 4,1% del PIB. Para 2026, el FMI proyecta nuevamente un déficit de 4,1% del PIB en el Gobierno Central-BPS, también excluyendo esos ingresos extraordinarios, y según el organismo los resultados fiscales observados hasta julio están, en términos generales, alineados con lo previsto.

El FMI valoró que el gobierno mantenga los objetivos de consolidación fiscal establecidos en el presupuesto quinquenal, en un contexto en el que la economía tendría una brecha del producto negativa de 1,5% del PIB en 2026. El organismo señala que esfuerzos adicionales para mejorar el resultado primario ayudarían a situar la deuda sobre PIB en una trayectoria descendente en el mediano plazo y plantea como referencia llevar el resultado primario del Gobierno Central-BPS a 0,5% del PIB en 2029. El ajuste previsto por las autoridades se basa, según el organismo, en medidas para fortalecer la administración tributaria, implementar el impuesto mínimo global y racionalizar el gasto tributario, y el FMI menciona otras alternativas para mejorar el resultado fiscal: reducir incentivos fiscales, moderar el gasto salarial y aumentar la eficiencia del gasto público. En particular, recomienda realizar revisiones estratégicas del gasto —Spending Reviews— en áreas relevantes como salud y educación, y señala que publicar información más detallada sobre cuánto se espera recaudar con las medidas previstas contribuiría a dar mayor credibilidad a la trayectoria de ajuste.